编者按：近日巨匠农业插足品巨头Nutrien公司发布其2022年度论说。在这一份长达140页的年度论说中，除了对自己业务的追思和估量，咱们不错看到Nutrien对农业行业的举座趋势研判和把合手，不错看到其对主要业务界限市集波动的原因分析初中生系列，以及关于改日市集动态趋势变化的预测。

正如年报中指出的那样，当前农业公司在一个巨匠刚需性行业中运营，同期外部运营环境正在发生快速变化。这些变化将对企业、政府和社会产生持续影响，并在改日十年塑造新的运营环境。为了在这些变化下闹热成长，必须预测并符合环境，从而赢得更好地识别可能危及计谋实行的风险和愚弄新机遇的能力。

2023年利润达创记载的23亿好意思元 收购是增长遑急计谋守旧

Nutrien是巨匠最初的化肥和植保坐褥/零卖商，总部位于加拿大，在13个国度开展业务和投资，在巨匠领有近25000名职工。Nutrien在北好意思、南好意思、亚洲和欧洲的主要市集提供居品和做事。Nutrien领有全国级的坐褥金钱，2022年其领有2500万吨氮磷钾肥的坐褥和销售量，以及约2000种专有农业插足居品。Nutrien在巨匠领有约440个化肥批流配送点，跳动1000个作物插足品供应商，公司领有巨匠最初的零卖汇注，在北好意思、南好意思和澳大利亚有跳动2000个零卖点，认为4000多名作物照看人。

2022年度，Nutiren零卖业务销售总数为213.5亿好意思元。公司转机后息税折旧摊销前利润达到了创记载的23亿好意思元，险些扫数居品类别和地区的销售额和毛利率齐有所汲引。这收货于较高的农居品价钱、更高的售价和专有居品利润率的增长。

2022年度Nutrein植物养分类居品的销售额为100.6亿好意思元。由于售价高涨，2022年该类别居品销售额有所增多。而毛利率的高涨则来自于公司的计谋采购和2022年早期库存采购安排。此外值得情切的是，2022年植物养分类居品的销售数目与上年比拟有所下落，这主若是由于北好意思培植季节推迟导致购入量减少，以及由于价钱高涨环境导致2021第四季度采购增多。

Nutrien植保居品销售额为70.67亿好意思元。该类别居品的销售额和毛利率相通有所增长，止境是在北好意思，主要亦然来自于销售价钱高涨以及专有居品的销售额和毛利增多，以及收货于公司供应链的可靠性和在价钱高涨环境中的计谋采购。

公司2022年度种子销售额为21.12亿好意思元，由于北好意思玉米、南好意思大豆和澳大利亚油菜籽的价钱高涨以及销售额增多，2022年的销售额和毛利率有所增多。

Nutrien的专有居品组合孝顺了零卖总毛利率的24%，零卖数字平台销售额增至28亿好意思元，占北好意思零卖数字平台总销售额的18%。

收购是Nutrien增长计谋的遑急构成部分。公司通过专注于巴西的增长和在好意思国和澳大利亚的收购来扩大汇注。2022年，Nutrien在好意思国、巴西和澳大利亚完成了21项收购，包括收购了一家巴西公司Casa do Adubo S.A.，增多了39个零卖点和10个配送中心，并将Nutrein在巴西的脚迹从5个州扩大到13个州。上述收购总投资约为4亿好意思元（扣除收购的现款）。 

Nutrien2022年功绩阐扬

2022年巨匠食粮库存使用率处于25年来最低水平  2023农业基本面将保持执意

2022年，地缘政事事件导致巨匠农业、能源和化肥市集出现前所未有的供应中断和市集波动。全年作物供应病笃，俄乌斗争的爆发给要津农居品的出口带来了特殊的压力。巨匠食粮库存使用率集中第六年下落，当今处于25年来的最低水平。作物价钱远高于历史平均水平，这增多了培植者的讲述，并为增产提供了激发。

2022年，供应冲击对化肥市集的影响愈加涌现。由于西方对白俄罗斯实行制裁和金融终局，东欧的钾肥出货量减少了1100万吨。欧洲的高自然气价钱导致了氮产能的大幅削减，俄罗斯和中国的出口终局进一步淆乱了巨匠交易。

2022年上半年，由于买家在不笃定的供应环境中转向确保居品安全，化肥价钱大幅高涨。这导致一些市集的购买模式和库存开辟发生了变化，导致全年市集波动加重。

在接下来的一年中，农业基本面保持执意。估量乌克兰的作物坐褥和出口将赓续受到与俄罗斯斗争的影响，从斗争终局到缓解市集供应风险还需要一个多的助长季节。与10年平均水平比拟，玉米、大豆和小麦的现货价钱高涨了25%至50%，估量这将支持培植者的讲述，并激发他们在2023年增产。

″巨匠粮仓″好意思国和巴西作物培植市集将进一步增多。估量与2022年春季比拟，好意思国的作物培植窗口愈加宽泛，2023年好意思国主要作物面积将增多约4%。玉米培植面积将从2022年的约8900万英亩增多到2023年的9100万至9300万英亩。

巴西大豆和玉米的经济阐扬精采，估量这将支持该市集又一年高于趋势的培植面积增长。澳大利亚培植者多年来一直受益于高于平均水平的产量和历史性的高着物价钱，这使他们在进入2023年时的财务景象相当好，估量在天气要求有意的情况下，也将迎来一年的执意坐褥。

钾肥：估量2023年巨匠发货量6300 - 6700万吨 比拟历史趋势依然受限

巨匠共有10个主要钾肥坐褥国。精深的优质钾肥储量仅限于巨匠少数几个国度。加拿大领有已知的巨匠最大的钾肥储量，约占总储量的40%。当前钾肥最大的入口国事巴西、好意思国和中国，最大的出口国为加拿大、俄罗斯和白俄罗斯。

巨匠对钾肥的需求增长速率跳动了其他主要养分素，2001年至2021时辰年均增长2.8%。钾肥需求的增长是由高地作物养分需求的增多和泥土肥力现实的改善推动的，止境是在新兴市集，钾肥在历史上应用不及，作物产量滞后。

地质和地缘政事事件导致巨匠供应中断，2022年对白俄罗斯和俄罗斯实行的制裁终局了这些国度的钾肥运载量。2022年，据揣度，俄罗斯钾肥发货量比2021下落了约30%，白俄罗斯发货量比2021年下落了约50%，供应的终局导致交易流动模式发生变化。

亚洲和拉丁好意思洲的大多数主要钾肥消费国的坐褥能力有限或根底莫得坐褥能力，只可依靠入口来欢畅其需求。这是钾肥和其他主要作物养分素之间的一个遑急永诀。交易时时约占钾肥需求的四分之三，从而形成了一个巨匠多元化的市集。大多数居品是在现货基础上销售的，而某些国度的客户，如中国和印度，则是把柄左券购买的。

巨匠钾肥需求量增长情况（2001-2021）

继2022年下半年钾肥发货量出现历史性下落之后，巴西和好意思国的钾肥库存如故减少。据Nutrien在2023岁首的评估，钾肥需求有所改善，但跟着相近主要应用季，买家对不断库存保持严慎，可能导致发货期愈加病笃。揣度2023年巨匠钾肥发货量为6300 - 6700万吨，与历史趋势揣度的7000万吨比拟，这一数目仍然受限。

与2021年比拟，白俄罗斯2023年的钾肥出货量估量将下落40%至60%，俄罗斯的出货量将下落15%至30%。估量与2022年同期比拟，2023年第一季度的供应减少最为涌现，因为白俄罗斯和俄罗斯的出口齐靠拢在了2022岁首制裁和出口终局实行之前。

如果2023年Nutrien主要市集北好意思和巴西的需求增多，以及巨匠供应持续受限，Nutrien的钾肥销售量素质为1380万至1460万吨。如果市集需求更为执意，则公司有能力将销量增多到之前预期的1500万吨。

氮肥：价钱和供应将持续波动 北好意思氮肥坐褥商仍具成本上风

巨匠氮肥主要坐褥国梗概有40个国度。最大出口国为俄罗斯、卡塔尔、中国；最猛入口商为印度、巴西、好意思国。巨匠氮肥使用率的汲引权贵高于钾肥，20年（2001–2021）消费复合年增长率为21.5%。

由于氢源的平凡可用性，氮肥的坐褥是三种主要作物养分物资中地舆万般性最强的。赢得可靠且价钱有竞争力的能源原料供应是盈利能力的一个越来越遑急的脱手成分，而近期的地缘政事事件在巨匠能源市集形成了特殊的波动。与欧洲和亚洲比拟，由于自然气价钱相对较低，北好意思的氮肥坐褥商当今具有成本上风。

巨匠能源价钱波动（2017年11月-2022年11月）

基于运载成本的原因，氮肥的坐褥原料合成氨主要在坐褥地区隔邻破钞，而尿素和氮气溶液的运载和交往更为平凡。尽管当年十年好意思国产能和产量大幅增长，但其仍然是最大的氮肥入口国之一，亦然巨匠交易的要津驱能源。中国和印度是氮居品的最大消费国，约占全国消费量的40%。

俄罗斯氨出口减少、欧洲开工率下落和中国尿素的出口终局将持续到2023年，以上齐将对价钱波动和供应产生影响。好意思国地区，由于当年六个月玉米培植面积增多以及氮素出口的增多，在春季前将出现供需均衡。欧洲自然气价钱全年波动，2023岁首该地区约30%的氮产能将关闭。宏不雅经济压力影响了扫数这个词2022年的亚洲市集，中国经济再行绽放有可能在2023年下半年对该地经济增长产生积极影响。

Nutrien揣度，2023年若其北好意思工场的开工率保持在较高水平，何况2023年特立尼达的自然气赓续减少，估量公司本年氮肥销售量素质为1080万吨至1140万吨。

磷肥：中邦交易政策对巨匠磷酸盐市集产生紧要影响

巨匠磷肥的主要坐褥国有10个，最大的磷肥出口国为中国和摩洛哥，最大的入口国事印度和巴西。巨匠磷肥20年（2001–2021）消费复合年增长率为1.9%。

磷酸盐岩的数目和质料齐很高，只踱步在少数几个地舆位置。由于矿床靠拢在北非和中东，因此在评估潜在的磷酸盐格式开发时，政府的参与是一个主要洽商成分。赢得低成本的氨和硫亦然坐褥磷酸盐的一个遑急洽商成分。

巨匠磷肥市集的竞争主要来自于中国、摩洛哥、俄罗斯、沙特阿拉伯和好意思国的坐褥商。当年十年增多的大部分新产能来自中国、摩纳哥、俄罗斯和沙特阿拉伯的坐褥商。在此时辰，好意思国磷酸盐总产量下落了约30%。

中国的交易政策对巨匠磷酸盐市集产生了紧要影响。2022年，由于出口终局，中国MAP/DAP（磷酸一铵/磷酸二铵）出口比2021下落了约50%。中国开工率的变化也会影响连系原材料市集，导致硫磺需乞降价钱波动。用于磷酸铁锂（″LFP″）电板制造的工业磷酸盐的需求增长率估量将在中期内快速增长，并靠拢在中国，这可能会收紧中国磷酸盐供应。

连年中国尿素及MAP/DAP出口情况

Nutrien：用活泼性应答不笃定性 ″全农田措置决策″成为趋势

在外部环境发生格外变化的情况下，Nutrien在钾肥业务上的功绩隆起了由可靠供应链支持的低成本、活泼运营的遑急性。2022年上半年，为了应答客户日益增长的需求，Nutrien钾肥销售赢得了创记载的离岸交往量，并终局了更高的骨子售价。由于北好意思和巴西的买家终局了采购并减少了库存，公司在2022年下半年转机了坐褥指标，坐褥开辟停机时辰提前了一些珍爱作为，并保留了在需求再行出当前快速汲引坐褥的活泼性。公司将保持活泼的行动，估量2026年的年运营能力将达到1800万吨。

在作念好坐褥霸术的同期，Nutrien鼓吹了下一代钾肥指标职责，以汲引钾肥矿的安全性、可靠性和成果。2022年其最遑急的成便是通过终局8000多个职工小时的良友和自主采矿，将更多职工从采矿职责面中撤出。

Nutrien氮肥和磷肥业务将赓续受益于更高的巨匠基准价钱、万般化的居品组合以及北好意思氮肥工场的上风成土产货位。Nutrien2022年文书的一项最遑急的进展是公司正在评估在路易斯安那州盖斯马尔工场建造一座120万吨的清洁氨工场。当今公司正在鼓吹前端工程职责，估量将在2023年下半年作念出最终投资决定。该格式提供了一个愚弄现存基础行动参与到当前和改日新兴市集的契机。

Nutrien Ag Solutions是Nutrein2022年投资最为靠拢的业务部分，约占当年总投资成本的60%。公司在中枢性区完成了21项零卖收购，重心扩大了巴西零卖汇注。该地区是增长最快的农业市集之一，将在奉侍无间增长的全国东说念主口方面表现越来越遑急的作用。

在大多数农业市集中，农业零卖业高度分散，主要由中微型市集参与者构成。好意思国市集主要由私东说念主领有的沉寂零卖商和配合社构成，精深收购将成为Nutrein在该市集增长的要津。澳大利亚市集的私有之处在于，培植者需要全套的作物坐褥插足，也需要牲口、水和灌溉做事的措置决策。巴西是全国上最大、增长最快的农业市集之一，当今是巨匠最大的大豆坐褥国和第三大玉米坐褥国，与其他国度比拟，巴西的农业零卖业涌现分散，有14000多家企业为该市集的培植者提供做事。

培植者正在越来越多地寻找包括全套居品、做事和措置决策在内的″全农田措置决策″。改日，供应的范围、可靠性、提供改进措置决策的能力、整合的数字和可持续发展居品，是培植者无间变化的需求越来越多情切的方面。

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